Pop mart: la muñeca labubu no es suficiente para frenar la caída
La fiebre por Labubu, la icónica muñeca que catapultó a la compañía china Pop Mart a la fama internacional, parece estar perdiendo fuelle. Un descenso del 22% en la cotización de sus acciones ha sacudido a los inversores, evidenciando una creciente dependencia de un solo producto y una desaceleración preocupante en el último trimestre.
Crecimiento por encima, pero márgenes bajo presión
A pesar de un aumento del 185% en los ingresos, alcanzando los 37.100 millones de yuanes en 2025, Pop Mart no logró alcanzar las expectativas de 38.000 millones de yuanes marcadas por los analistas. El beneficio neto, si bien superó las previsiones con una subida del 309% hasta los 12.800 millones de yuanes, no fue suficiente para disipar las dudas del mercado. El cambio en la política de retribución al accionista, reduciendo el reparto de dividendos del 35% al 25%, agravó la situación.
Jeff Zhang, analista de Morningstar, señala que la decepción de los inversores institucionales se debe a la combinación de un crecimiento más lento de lo esperado en la segunda mitad del año y la reducción del reparto de dividendos. Pero lo que realmente inquieta es la sostenibilidad del modelo de negocio, donde Labubu representa una porción desmesurada de los ingresos.
El auge y la caída de un fenómeno viral
La muñeca Labubu, estrella de la serie Monsters, se convirtió en un fenómeno viral en 2025, impulsando la expansión internacional de Pop Mart, especialmente en Estados Unidos. Sin embargo, la saturación del mercado, la proliferación de falsificaciones y la consiguiente caída de los márgenes de reventa han enfriado el entusiasmo inicial. La cifra habla por sí sola: Labubu representa ahora el 40% de los ingresos totales, frente al 23% en 2024, una dependencia excesiva que genera incertidumbre.
El fundador de Pop Mart, Wang Ning, ha visto aumentar su fortuna hasta los 17.000 millones de euros, superando incluso al cofundador de PayPal, Peter Thiel. Pero la riqueza personal de Ning no es suficiente para ocultar los problemas estructurales de la compañía.
Diversificación: la clave para el futuro
Consciente de la fase de maduración que atraviesa Labubu, Pop Mart está intentando diversificar su cartera de propiedad intelectual. Twinkle Twinkle es una de las nuevas apuestas, aunque los resultados hasta ahora son modestos. Mientras que la serie Skullpanda ha mostrado un buen desempeño, con unos ingresos de 3.500 millones de yuanes, otros personajes emblemáticos como Crybaby y Molly han decepcionado, evidenciando la dificultad de Pop Mart para adaptarse a las cambiantes demandas del público.
La compañía ha apostado fuerte por el mercado estadounidense, inaugurando 42 tiendas en el país el año pasado y logrando un aumento del 748% en su facturación, alcanzando los 6.800 millones de yuanes, lo que representa el 18,3% del total de sus ventas. Pero el ritmo de crecimiento, aunque positivo, no coincide con las expectativas iniciales. Wang Ning, con su habitual optimismo, afirma que “Pop Mart ofrece mucho más que Labubu”.
Pero la realidad es que, a menos que Pop Mart logre diversificar con éxito su oferta y reducir su dependencia de un solo personaje, la caída de las acciones podría ser solo el principio de una corrección más profunda.